La proposition d'Iliad
 
Déterminé à devenir un acteur majeur en Europe, Iliad a révélé lundi son projet de création d'une coentreprise à parts égales avec le groupe britannique. Cette entité regrouperait les activités italiennes des deux entreprises et valoriserait Vodafone Italia, en perte de vitesse, à hauteur de 10,45 milliards d'euros.
 
Les marchés ont favorablement réagi à cette proposition, faisant grimper de 7% le cours de l'action Vodafone lundi matin. Dans une déclaration prudente, Vodafone a pris acte de l'offre et rappelé sa faveur pour la consolidation du marché dans les pays où le rendement du capital investi n'est pas optimal. La société britannique a confirmé qu'elle étudiait plusieurs options avec différentes parties pour parvenir à une consolidation en Italie.
 

Historique de la tentative précédente
 
En février 2022, Iliad avait tenté de racheter Vodafone Italia pour 11,25 milliards d'euros, proposition qui avait été rejetée par le groupe britannique. Depuis, Xavier Niel a acquis 2,5% du capital de Vodafone via sa société Atlas Investissement. La nouvelle offre, bien que valorisant Vodafone Italia à un montant absolu inférieur, est considérée comme plus généreuse par Iliad, car elle s'appuie sur une valorisation de 7,8 fois l'Ebitda prévu en 2024, contre 7,1 fois en 2022.
 
Si la fusion se concrétise, la coentreprise, baptisée NewCo, deviendrait l'un des leaders du marché mobile italien, générant un chiffre d'affaires de 5,8 milliards d'euros, selon Iliad. Le marché italien est actuellement partagé entre cinq opérateurs mobiles et plus de dix opérateurs fixes à haut débit.
 
Iliad propose à Vodafone un paiement immédiat en espèces de 6,5 milliards d'euros, avec une option de rachat progressif des 50% restants de la coentreprise pour 1,95 milliard.

Une opération majeure pour Xavier Niel
 
Cette fusion représenterait la plus importante opération de Xavier Niel en Europe depuis l'acquisition en 2021 du polonais UPC Poland pour 1,5 milliard, faisant d'Iliad le deuxième opérateur du pays. Iliad, actuellement le sixième opérateur en Europe en termes d'abonnés (47,8 millions), réalise un chiffre d'affaires de 9 milliards d'euros, dont 22,1 millions en France.

En Italie, où il est présent depuis 2018, le groupe occupe la quatrième place des opérateurs mobiles avec plus de 13% de parts de marché et 10,6 millions d'abonnés à fin septembre, comparé à Vodafone Italia, qui compte 30 millions d'abonnés et détient 28% du marché mobile.